保險業(yè)半年變局：險資運用收益率下滑 另類投資配置“居首”

日期：2016-07-29?閱讀：

  來源：一財網(wǎng)

     保險業(yè)上半年保費增長“戰(zhàn)果斐然”，與此相對應(yīng)的是并不如意的投資成績。

 

     7月28日，保監(jiān)會上半年數(shù)據(jù)通氣會公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，保險業(yè)實現(xiàn)原保險保費收入18812.82億元，同比增長37.29%，增幅較上年同期上升18.02個百分點。

 

      另一方面，受資本市場一季度急速下挫和費用上升影響，上半年保險業(yè)經(jīng)營效益較去年同期有一定幅度下降，但較一季度有所改善。預(yù)計利潤總額同比下降54.05%，降幅較一季度略有收窄;行業(yè)資金運用收益率2.47%，同比下降2.69個百分點。同時，以另類投資為主的“其他投資”在這幾年的持續(xù)攀升之后，終于在今年上半年末一舉超越占比不斷下降的債券，成為了保險資產(chǎn)配置的第一大類別。

 

中短存續(xù)期產(chǎn)品新規(guī)后勁足

 

      保費增勢延續(xù)，但結(jié)構(gòu)化分化越發(fā)明顯。上半年保費總體增勢明顯，尤其是壽險業(yè)務(wù)高速增長，實現(xiàn)原保險保費收入11761.02億元，同比增長45.02%，增幅同比上升23.75個百分點。

 

      其中，新單業(yè)務(wù)同比增長69.55%，增幅同比上升32.87個百分點。普通壽險和健康險業(yè)務(wù)大幅增長，分別實現(xiàn)原保險保費收入7504.41億元和2359.33億元，同比分別增長79.45%和89.37%。

 

       更令人關(guān)注的是今年3月規(guī)范中短存續(xù)期產(chǎn)品新規(guī)實行后的影響。對此保監(jiān)會統(tǒng)計信息部統(tǒng)計管理處調(diào)研員、副處長段海洲告訴《第一財經(jīng)日報》：“3月份起新規(guī)開始實施，要求存續(xù)期限不滿1年的中短存續(xù)期產(chǎn)品立即停售，存續(xù)期限在1年以上且不滿3年的中短存續(xù)期產(chǎn)品的銷售規(guī)模在3年內(nèi)按照總體限額的90%、 70%、50%逐年縮減，3年后控制在總體限額的50%以內(nèi)。新規(guī)出來之后，這類產(chǎn)品的規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢，上半年比一季度有較大幅度的下降，從單一公司的數(shù)據(jù)來看，基本上也是較去年同期呈現(xiàn)負(fù)增長?！?/span>

 

      單月數(shù)據(jù)顯示，4月份中資壽險保戶投資款新增交費(主要是萬能險)為974.7億元，相比于3月份的1844.1億元環(huán)比下降47%，部分險企的保戶投資款新增交費甚至出現(xiàn)零增長和負(fù)增長。

 

      段海洲還分析：“目前，銀保渠道仍占五成，業(yè)務(wù)占比呈現(xiàn)回升態(tài)勢?！彼麖娬{(diào)：“當(dāng)前資本市場情況下，中小保險公司產(chǎn)品的銷售規(guī)模在下降，目前來看各家公司大都符合監(jiān)管規(guī)定?！?/span>

 

      段海洲預(yù)計：“上半年，保險公司預(yù)計利潤總額1055.86億元，同比減少1241.99億元，下降54.05%，降幅較1季度收窄1.24個百分點。截至上半年末，全國保險機構(gòu)200家，較年初增加6家。其中，保險集團公司11家，保險公司163家，保險資產(chǎn)管理公司22家，其他公司4家?！?/span>

 

   “ 其他投資”首超債券成第一大配置

 

      自從2012年保險資金運用范圍大幅放開后，另類投資占比就處于持續(xù)穩(wěn)步上升的過程中。保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，以另類投資為主的“其他投資”在這幾年的持續(xù)攀升之后，終于在今年上半年末一舉超越占比不斷下降的債券，成為了保險資產(chǎn)配置的第一大類別。

 

     針對另類投資，段海洲告訴《第一財經(jīng)日報》：“投資端，整個上半年宏觀經(jīng)濟下行壓力較大、低利率的環(huán)境下股市低迷，對投資有比較大的影響，包括銀行存款、債券等固收類的收益同比都在下降;股票和證券投資基金占比下降，保險公司也在調(diào)整自己的投資配置策略。而在另類投資部分，一些公司在積極尋找高收益產(chǎn)品，從數(shù)據(jù)上看是略有增加的。”

 

       保監(jiān)會上半年數(shù)據(jù)顯示，其他資產(chǎn)今年上半年末余額為4.3萬億元，在保險資金運用余額中占比34.22%，而債券余額則為4.21萬億元，占比33.49%。這也是其他資產(chǎn)首次超過傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置“老大哥”債券，成為新晉的保險資金第一大配置品種。

 

       廣發(fā)證券分析師曹恒乾表示，由于目前尚未披露其他投資的具體科目，但從其他幾項資產(chǎn)的界定來看，銀行存款、債券和股票基金基本是保險公司最傳統(tǒng)的配置，因此可以先將其他投資的增長當(dāng)做保險公司對另類資產(chǎn)的配置。就目前的趨勢來看，其他投資的占比和配置情況正在逐步向上，這意味著另類投資規(guī)模也潛在增長。

 

       從上市險企的財報披露來看，另類投資通常指傳統(tǒng)的股票、債券和現(xiàn)金之外的金融和實物資產(chǎn)，包括基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃、股權(quán)投資計劃、不動產(chǎn)投資、理財產(chǎn)品、信托計劃等。

 

       多名保險資管公司高管對《第一財經(jīng)日報》表示，一邊是低利率和資產(chǎn)慌，股債兩市均“不給力”;一邊是負(fù)債端穩(wěn)步上漲的保費收入以及依舊不低的資金成本。秉承多元化配置的理念，另類投資無論在品種和收益率上都是不錯的選擇，也是投資重壓之下的必然選擇，之后也會成為保險資金持續(xù)青睞的對象。

 

       保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，上半年保險公司實現(xiàn)資金運用收益2944.82億元，同比減少2160.30億元，下降42.32%。資金運用收益率2.47%,同比下降2.69個百分點。銀行存款和債券余額合計實現(xiàn)收益1428.92億元，比去年同期減少26.19億元。股票和證券投資基金實現(xiàn)收益241.44億元，同比減少2612.10億元。

 

      平安證券非銀金融首席分析師繳文超表示，由于競爭以及費率逐步市場化因素的影響，保險公司的負(fù)債成本實際上是呈上升趨勢，而低利率的市場環(huán)境下債券的收益率曲線進一步平滑，保險資金將繼續(xù)尋求多元化投資渠道，固定收益轉(zhuǎn)另類和權(quán)益投資趨勢將繼續(xù)。

 

      不過，另類投資也不可避免地面臨一些風(fēng)險和挑戰(zhàn)。一名保險資管人士對本報表示，一方面低利率和資產(chǎn)荒對另類投資其實也有影響，優(yōu)質(zhì)、規(guī)模大的項目愈發(fā)成為稀缺資源;另一方面，一些收益較高的項目背后的風(fēng)險也不容忽視。

 

     因此，對于另類投資，一些保險資產(chǎn)管理公司已在尋求轉(zhuǎn)型。泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理、基礎(chǔ)設(shè)施及不動產(chǎn)投資中心董事總經(jīng)理李振蓬曾公開表示，自2006年以來，行業(yè)所做的保險資產(chǎn)債權(quán)投資計劃、“名股實債”股權(quán)投資計劃屬于高信用等級私募債類業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)在當(dāng)時加杠桿的周期中，適應(yīng)了投資人、融資主體和經(jīng)濟發(fā)展的需求，獲得了迅速的發(fā)展和壯大。而在目前的去杠桿周期、風(fēng)險逐漸暴露、高信用企業(yè)收緊債務(wù)融資、同業(yè)競爭加劇的背景下，傳統(tǒng)的債權(quán)融資產(chǎn)品生存空間收窄。

 

     李振蓬表示，另類投資未來將由債權(quán)投資模式轉(zhuǎn)為股權(quán)投資模式，由看重主體信用轉(zhuǎn)為看重以專業(yè)資產(chǎn)管理能力為基礎(chǔ)的資產(chǎn)信用，由注重規(guī)模轉(zhuǎn)為注重質(zhì)量效益，實現(xiàn)業(yè)務(wù)可持續(xù)性，增強盈利能力。