保險機(jī)構(gòu)補齊養(yǎng)老金管理牌照 更偏好低估值標(biāo)的

日期：2016-12-08?閱讀：

  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道  李致鴻

 

       在萬能險、舉牌上市公司等一系列話題的熱議之下，保險業(yè)的一件大事似乎被“吃瓜群眾”忽略了。

 

　　12月6日，全國社會保障基金理事會發(fā)布《基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機(jī)構(gòu)評審結(jié)果公告》，共有21家機(jī)構(gòu)成為基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機(jī)構(gòu)。其中，6家保險類機(jī)構(gòu)入選，分別為長江養(yǎng)老保險股份有限公司、華泰資產(chǎn)管理有限公司、平安養(yǎng)老保險股份有限公司、泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中國人保資產(chǎn)管理股份有限公司、中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司。

 

　　此事的意義，對于保險機(jī)構(gòu)而言，補齊了“夢寐以求”的基本養(yǎng)老保險基金管理牌照；從市場的角度來看，呼吁多時的萬億養(yǎng)老金入市即將“修成正果”。更為重要的是，市場化機(jī)構(gòu)和機(jī)制的運作，可以推動養(yǎng)老保障體系、制度、辦法的完善，這方面的作用可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出對投資成果的預(yù)期。

 

　　投資能力為關(guān)鍵篩選因素

 

　　目前，我國養(yǎng)老保障體系主要由三大支柱構(gòu)成：基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金（職業(yè)年金）、個人儲蓄性商業(yè)保險。

 

　　其中，企業(yè)年金從2007年起進(jìn)行市場化投資，并且得到快速發(fā)展，規(guī)模已達(dá)到1萬億元。以保險機(jī)構(gòu)為例，截至2016年二季度末，具有企業(yè)年金管理資格的7家保險資產(chǎn)管理公司和養(yǎng)老保險公司，受托管理的企業(yè)年金規(guī)模達(dá)4547億元，占到法人受托機(jī)構(gòu)管理企業(yè)年金總規(guī)模的73%。

 

　　職業(yè)年金的本質(zhì)屬性與企業(yè)年金相同，均屬第二支柱，企業(yè)年金的受托人、管理人，應(yīng)該同樣擁有職業(yè)年金的相應(yīng)資格；個人儲蓄性商業(yè)保險雖然規(guī)模不大，但是始終通過保險機(jī)構(gòu)管理，因此保險機(jī)構(gòu)唯獨缺席基本養(yǎng)老保險基金管理，此次可謂是彌補了這一遺憾。

 

　　對于上述6家保險機(jī)構(gòu)脫穎而出的原因，今天，泰康集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國圣告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者：“保險機(jī)構(gòu)‘絕對和相對收益、長期和短期收益結(jié)合的均衡投資理念和能力’與基本養(yǎng)老保險基金要求較為一致?！?/span>

 

　　具體而言，他解釋稱：“保險機(jī)構(gòu)的投資業(yè)務(wù)起源于保險資金運作，保險資金本質(zhì)是負(fù)債經(jīng)營，資金都有預(yù)定利率，而投資端收益的高低將直接影響公司的償付能力、股東決策以及戰(zhàn)略發(fā)展等，因此往往追求資金的絕對收益?！?/span>

 

　　“這種資產(chǎn)配置不僅要求保險機(jī)構(gòu)抓住不同大類資產(chǎn)風(fēng)險收益特征的變化，來進(jìn)行資產(chǎn)配置的動態(tài)調(diào)整，而且也要求在不同的大類資產(chǎn)投資領(lǐng)域內(nèi)，都要建立起領(lǐng)先的投資能力。此外，保險機(jī)構(gòu)養(yǎng)老金產(chǎn)品的創(chuàng)新走在前列，根據(jù)不同的風(fēng)險偏好、資產(chǎn)類別設(shè)計不同的養(yǎng)老金產(chǎn)品。”

 

　　今天，合眾資產(chǎn)管理股份有限公司總經(jīng)理助理崔俊生對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示：“這幾家保險類機(jī)構(gòu)，要么專注養(yǎng)老金管理，要么綜合投資能力強，這是一個雙向選擇的結(jié)果。”

 

　　市場化運作意義超投資成果

 

　　當(dāng)然，對于基本養(yǎng)老保險基金的正式運作，市場最為關(guān)心的當(dāng)屬其對資本市場的影響。對此，平安養(yǎng)老有關(guān)負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示：“這對A股資本市場的意義重大，長期來看有著積極的正面影響?！?/span>

 

　　他認(rèn)為，這主要體現(xiàn)在基本養(yǎng)老保險基金將成為資本市場長期資金的穩(wěn)定來源，形成A股價值發(fā)現(xiàn)和價值投資的穩(wěn)定基石，倡導(dǎo)追求長期收益性的投資理念；將擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者的隊伍，投資者結(jié)構(gòu)將因此由目前“散戶為主”逐漸向成熟市場的“機(jī)構(gòu)為主”轉(zhuǎn)變； 有利于減少股指波動的幅度和市場投機(jī)成分，遏制市場大起大落。

 

　　崔俊生認(rèn)為：“從投資風(fēng)格上來看，基金公司更偏好成長性，保險機(jī)構(gòu)更偏好價值股，輔之成長股?！?/span>

 

　　而另一位不愿透露姓名的保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人也表達(dá)了類似的觀點。他表示：“保險資金基于獲取長期穩(wěn)定的收益考慮，傾向于選擇低估值、高股息率的標(biāo)的進(jìn)行投資。”

 

　　不僅如此，前述平安養(yǎng)老有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為：“除對A股資本市場的重要意義外，還在于通過市場化長期性投資管理，推動養(yǎng)老保障體系、制度、辦法的完善，這方面的作用可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出對投資成果的預(yù)期。此外，通過專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資管理，能為國家養(yǎng)老保障體系帶來市場化管理的理念，便于政策制定和實施，以及相關(guān)部門轉(zhuǎn)變基金管理的滯后思路，樹立先進(jìn)的管理方法，對接國際?！?/span>

 

　　一位基金公司人士建議：“未來，應(yīng)該允許基本養(yǎng)老保險基金盡量分散化投資，甚至考慮投資海外。從國外養(yǎng)老金運作的經(jīng)驗來看，或多或少都有海外市場。有些小的經(jīng)濟(jì)體，國內(nèi)資本市場不發(fā)達(dá)，必須投資海外，大的經(jīng)濟(jì)體如中國，應(yīng)該允許投資一定額度，不一定比例那么高但應(yīng)該有。”