保險資金該如何參與上市公司治理

日期：2016-11-18?閱讀：

 上海證券報  熊錦秋

 

       南玻A周二發(fā)布公告，稱董事會收到董事長曾南等7位董事、高管辭職報告，原因可能與寶能系想找人臨時接管曾南董事長職權(quán)有關(guān)。姑且不論原來董事、高管是否存在什么問題，筆者認為，目前應盡快明確或完善保險資金參與上市公司治理的方式，防范其中風險。

 

　　此前“寶能系”持有南玻A股及B股合計25.05%。今年1月，公司補選陳琳、葉偉青、程細寶、王健四位董事，除了王健，其余三人目前或之前均在“寶能系”的前海人壽或鉅盛華任職。上周南玻董事會收到上述四位董事提案，內(nèi)容包括《關(guān)于調(diào)整董事會對總經(jīng)理部分授權(quán)的議案》等，本周一召開了第七屆董事會臨時會議，應出席董事9名，實到8名，董事長因健康原因未出席。但提出上述提案的四位董事現(xiàn)場要撤銷原提案中的所有議案，并在現(xiàn)場提出了臨時提案《關(guān)于由董事陳琳代為履行董事長職權(quán)的議案》。董事張建軍認為，此議案存在程序瑕疵，沒有提前通知，不是董事會本次議題，選擇反對。最終會議以6票同意、1票反對、2票棄權(quán)的結(jié)果，通過了這個議案。

 

　　對此，深交所要求公司說明上述決議是否有效。筆者查閱了《深交所主板規(guī)范運作指引》第2.3.5條規(guī)定，董事會會議應嚴格按董事會議事規(guī)則召集和召開，按規(guī)定事先通知所有董事，并提供充分的會議材料，包括議題的相關(guān)背景材料、獨立董事事前認可情況等董事對議案表決所需的所有信息、數(shù)據(jù)和資料。上述臨時提案沒有事前通知所有董事，不知情董事要消化這個新信息并做出決斷畢竟需要時間，付諸表決是否符合上述規(guī)則存在疑問，或許存在程序瑕疵。

 

　　《上交所上市公司董事會議事示范規(guī)則》第十五條規(guī)定，除征得全體與會董事的一致同意外，董事會會議不得表決未包括在會議通知中的提案。這就更為直觀明了。若按上交所的規(guī)范標準，既然南玻董事會會議上有董事反對這個臨時提案，并非全體董事都同意表決這個提案，那么這個臨時提案根本就不應付諸表決。

 

　　顯然，現(xiàn)有規(guī)章對召開董事會的程序規(guī)定還不夠細致嚴密，有待進一步完善，但對于已有規(guī)定，上市公司董事會及其董事必須一絲不茍嚴格照辦。上市公司召開董事會必須堅持程序正義，如果董事會召開程序隨意而變，審議事項隨意而變，一些股東董事借“股東至上”甚至“大股東利益至上”之潛意識，不顧另外一些董事的反對率性而為，所形成的表決結(jié)果，法律效力就大有疑問了。

 

　　對于保險機構(gòu)等資金是否該參與上市公司治理，此前保監(jiān)會副主席陳文輝認為保險資金“應該以財務投資為主，以戰(zhàn)略投資為輔，因為財務投資的主要目的是獲取穩(wěn)定收益和現(xiàn)金流，戰(zhàn)略投資應以保險上下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)為主，如養(yǎng)老、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)等”。筆者的理解是，保險資金應主要以財務投資為主，不宜過度摻和上市公司治理。

 

　　當然，旨在戰(zhàn)略投資的保險資金持有大量股票，不參與上市公司治理是不現(xiàn)實的。但像目前這樣保險機構(gòu)直接派員進入上市公司董事會的做法，筆者以為值得商榷。首先，可能專業(yè)不對口。保險機構(gòu)的人員優(yōu)勢是在保險方面，或許多數(shù)并不擅長企業(yè)經(jīng)營管理、戰(zhàn)略謀劃，直接進入上市公司參與管理，可能導致“外行指揮內(nèi)行”。其次，可能形成多重利益沖突。保險機構(gòu)人員擔任上市公司董事，可能還在原機構(gòu)擔任職務，雙重任職可能享受雙重待遇，那他到底是維護上市公司利益、還是保險機構(gòu)利益、抑或是自身利益？其三，不利于防范內(nèi)幕交易。保險機構(gòu)畢竟與產(chǎn)業(yè)資本還有些不同，本身有在市場頻繁交易套利的沖動，直接進入上市公司董事會后，可能利用董事職務的信息優(yōu)勢套利。

 

　　解決這個問題的辦法，就是在保險機構(gòu)與上市公司之間砌出一道利益防火墻。比如，考慮讓保險機構(gòu)選派獨立董事進入上市公司董事會，既維護自身利益也維護全體股東利益。理論上，一家上市公司董事會即使全部由獨立董事以及職工董事組成，也是行得通的。董事會未必一定需要股東董事，獨立董事也可以擔任董事長。

 

　　（作者系資深經(jīng)濟研究工作者）