撕名牌——保險資金投資股市不該被標(biāo)簽

日期：2016-12-13?閱讀：

  京華時報

       近日，保險資金投資A股市場因?yàn)閭€別保險企業(yè)的有爭議的投資操作引發(fā)證監(jiān)會主席劉士余的一席“痛批”，也開啟了社會輿論針對險資的言論風(fēng)暴。保險企業(yè)投資股票市場的行為被置于聚光燈下，一些合法合規(guī)的投資業(yè)被嚴(yán)重標(biāo)簽化。與此同時，一些專家學(xué)者大聲疾呼，保險業(yè)作為機(jī)構(gòu)投資者在二級市場上進(jìn)行是完全合法合規(guī)的，過度標(biāo)簽化險資無益于中國資本市場的健康發(fā)展。

 

　　“在保險市場和資本市場發(fā)展較為成熟的國家，例如美國、德國和英國，保險資金舉牌上市公司是十分常見的?！睂ν饨?jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍表示。“很多行業(yè)都有保險企業(yè)資金介入，除了高科技公司被保險公司看好外，傳統(tǒng)企業(yè)如可口可樂、通用和IBM公司都有保險公司參與其中”。

 

　　北京工商大學(xué)保險研究中心主任王緒瑾表示，“險資舉牌不僅符合保險發(fā)展的自身規(guī)律，也是符合資本市場發(fā)展內(nèi)在需求的?！?，一個穩(wěn)健的資本市場必有一個發(fā)達(dá)的保險市場做后盾。在他看來，險企資金是資本市場主要資金來源之一，同時，險資是機(jī)構(gòu)投資者，更有利于長期投資、價值投資。“舉牌這一年，資本市場比較穩(wěn)健。因此，我認(rèn)為險資對中國資本市場穩(wěn)定發(fā)展功不可沒”，王緒瑾說。

 

　　險資+資本市場 價值投資踐行者

 

　　據(jù)統(tǒng)計，2016年3季度末保險資金股票投資數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果，保險資金持有的股票投資中，市盈率高于20倍的股票投資額僅占險資全部股票持倉額的28%。而保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，保險資金投資股票和證券投資基金為1.86萬億元，占比14.42%。據(jù)業(yè)內(nèi)分析師稱，這一數(shù)字遠(yuǎn)低于保監(jiān)會要求的30%權(quán)益投資比例上限(藍(lán)籌股投資比例上限可進(jìn)一步提高至40%)。

 

　　相關(guān)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國資本市場處于新興加轉(zhuǎn)軌的階段，散戶化特征明顯，政府的干預(yù)主要是為了確保金融領(lǐng)域不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。2015年，險資“舉牌潮”在金融史上添上了頗有色彩的一筆，復(fù)雜誘因觸發(fā)2015年股災(zāi)，2016年初熔斷機(jī)制更是成為眾矢之的。 而保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示股市在低位震蕩調(diào)整過程中，千億險資適時進(jìn)場馳援A股，一些長期被低估的具有行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，關(guān)系國際民生重要行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)受到了保險資金的支持。

 

　　事實(shí)上，險資舉牌在發(fā)展較為成熟的海外資本市場并不罕見。拿美國為例，最近15年間美國壽險資金對股權(quán)的投資比例一直保持在30%以上，遠(yuǎn)高于目前我國保險資金運(yùn)用中股票和證券投資占比的14.42%。股神巴菲特旗下的保險公司也曾多次舉牌上市公司，其所推崇的價值投資也在其舉牌行為中有所體現(xiàn)。

 

　　應(yīng)該說，價值投資是保險資金運(yùn)用的主流，并且保險資金投資期限較長，策略穩(wěn)健，追求的是長期投資、價值投資。保險資金參與股票投資也是以長期投資獲取穩(wěn)定的分紅收益和資本增值為目的，從這個角度來講，險資在資本市場上原本是一支穩(wěn)定力量，成熟的資本市場也必有險資作為穩(wěn)定的一塊基石。保險資金舉牌上市公司是符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律，是保險業(yè)發(fā)展壯大和保險資金市場化配置資源的結(jié)果，同時對“市場發(fā)揮配置資源決定性作用”這一理念的實(shí)踐運(yùn)用。

 

　　險資+實(shí)體經(jīng)濟(jì) 創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型新機(jī)遇

 

　　險資的長期投資和價值投資取向，更多地體現(xiàn)在對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持?；仡櫛ｋU資金加碼支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),只要打開保險業(yè)的賬本一看,就會感到,這是一場真金白銀的行動。保險資管協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，截至今年10月底，保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)累計發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)和項目資產(chǎn)支持計劃614項，合計備案(注冊)規(guī)模15680.21億元。

 

　　新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度趨緩，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)被迫全面升級，新型產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速也迫在眉睫。目前國家大力推行戰(zhàn)略性資本市場改革，這對服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別是改變過于依賴間接融資的現(xiàn)狀方面，有戰(zhàn)略性的意義。正如保監(jiān)會主席項俊波所言,“保險公司已經(jīng)成為資本市場的重要機(jī)構(gòu)投資者和國家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要資金提供者?！?/span>

 

　　十八屆三中全會公報提出“建設(shè)統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系，是使市場在資源配置中起決定性作用的基礎(chǔ)”。市場作為“看不見的手”調(diào)節(jié)資源配置，是我國在經(jīng)濟(jì)改革開放實(shí)踐中的基本原則，也指明了了我國在深化改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的總體方向，以及提升資源配置效率的必由之路。

 

　　北京大學(xué)風(fēng)險管理與保險學(xué)系主任鄭偉表示，目前，中國資本市場處于初級階段，出現(xiàn)了很多投資問題，監(jiān)管滯后的情況也存在。目前最根本的問題是，符合監(jiān)管規(guī)則、符合保險資金長期投資的行為應(yīng)予以支持，少數(shù)不符合監(jiān)管精神、投資出現(xiàn)“快進(jìn)快出”、與保險資金投資大方向有所背離的行為則應(yīng)予以規(guī)范?，F(xiàn)在中國資本市場還需進(jìn)一步深化改革，在結(jié)合自身特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，更多的向歐美成熟市場借鑒。眼下，銀、證、保三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)對中國資本市場健康、穩(wěn)定、公平發(fā)展的維護(hù)是毋庸置疑的。對于險企來說，如何更有針對性的進(jìn)行長期價值投資，如何更好的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，才能夠更好的獲得市場的理解和贊譽(yù)。